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赵伟:专项债“花钱”的节奏

证券 2020-08-19 07:55:49 928 财新网-证券 河北省邯郸市
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摘要
【专项债“花钱”的节奏】近期,部分地区公布的2019年审计报告显示,专项债资金存在使用进度偏慢等情况。据不完全统计,福建、广东公布的2019年专项债资金分别有25.9%和7.8%当年未形成实际支出;一些市县公布的专项债资金未使用占比更高,例如,丽江古城区3亿元专项债有86.7%当年未使用,改变资金用途违规使用近4225万元。(赵伟宏观探索)

  近期,市场对广义财政支出的节奏关注较高,我们从专项债资金视角加以分析。

  专项债资金存在使用进度偏慢等现象,与项目前期准备、资金拨付到位等有关

  近期,部分地区公布的2019年审计报告显示,专项债资金存在使用进度偏慢等情况。据不完全统计,福建、广东公布的2019年专项债资金分别有25.9%和7.8%当年未形成实际支出;一些市县公布的专项债资金未使用占比更高,例如,丽江古城区3亿元专项债有86.7%当年未使用,改变资金用途违规使用近4225万元。

  资金使用进度偏慢,或与项目前期准备不足、资金拨付、项目推进较慢等有关。部分地区披露信息显示,专项债资金存在拨付不到位、拨付到位后资金使用进度较慢等情况,与项目前期规划不合理、准备工作尚未完成、推进受阻等有关。例如,芒市2018年棚改专项债资金,到2020年5月仍有接近34%未拨付;2019年已发污水处理与环境保护专项债,受土地拆迁等拖累,有88.1%的资金尚未使用。

  为提高资金利用效率,政策注重引导项目储备和资金流向,加快项目投资落地

  政策推动下,2020年专项债项目储备增多、发行节奏加快。针对项目前期准备不足等问题,2019年9月国务院提出“资金跟着项目走”原则,专项债额度分配将向项目储备较多、具备开工条件的地区倾斜,带动发改委项目申报规模明显放量。同时,财政部提前下达三批次专项债额度,推动专项债发行节奏快于以往同期。

  同时,政策注重引导资金流向、加快项目投资落地。不同以往,2020年专项债不得投向土储和房地产相关领域等,加大对基建、医疗等领域投入。截至8月14日,专项债投向基建和以医疗等为代表的社会事业占比分别为60%和25%,高于2019年的25%和4%,棚改占比4%、低于2019年的34%。政策推动项目加快落地,对因准备不足短期难以建设的项目,允许更改用途、确保年内形成实物投资

  专项债等广义财政资金利用效率或提升,但仍存在一定不确定性、需紧密跟踪

  2020年,专项债资金利用效率或提升;但疫情等干扰下,项目开复工较晚、待发债券规模较大,或加大资金使用进度的不确定性。据不完全统计,截至年中,部分地区专项债项目开工率在80%以上、投资完成率在50%以上,显示资金使用进度并不慢。项目开复工较晚,同时剩余专项债额度较大、或集中三季度发行,使得年内项目施工时间或相对有限,进而可能影响资金使用。

  专项债等资金使用情况,仍需密切跟踪;关注资金沉淀等,对财政支出、基建投资等的影响。从专项债发行到资金运用到项目,存在一定时滞;仅靠债券发行或预算资金拨付节奏,判断财政支出或基建投资容易产生偏误,需结合专项债资金使用、项目投资等情况分析。考虑政府债券资金使用进度、盘活存量等因素,中性情景下,全年广义财政支出增速或将超过8%,对应下半年支出增速大幅抬升。

(文章来源:赵伟宏观探索)

(责任编辑:DF064)

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