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[期货新闻]8.23猪肉期货行情:预计年底全国生猪现货均价突破20元/千克的可能性较小

理财 2021-08-23 13:48:08 603 资讯-财新网 黑龙江省哈尔滨市
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  现货跌势再起,期货再创新低。

  七月初以来,国内生猪期现货价格延续下跌走势。具体来看,截至8月18日,期货主力合约结算价为15955元/吨,创上市来新低,较7月初下降17.18%。生猪现货价格在7月初小幅反弹后,并未持续走高,而是再次进入震荡下行通道。目前,辽宁、河南、四川、广东等主要省份外三元生猪价格分别为14.05元/千克、14.85元/千克、14.65元/千克、16.35元/千克,分别较7月高点下降12.19%、10%、9.01%、3.82%。我们认为,本次生猪期货价格的再次探底,表面上看是现货价格维持低位震荡,期货主力合约临近交割月,期现货价格逐渐收敛,主力合约价格不断贴近现货,基差走强回归,但深究价格变化背后的原因,供求关系的变化才是导致生猪价格再次突破低位根本原因。

  我们在6月30日发布了《生猪价格:触底反弹,但难有突破》的报告,梳理了7月之前我国生猪基本面相关信息,预计三季度生猪价格或将逐步止跌企稳,同时受消费端季节性回升影响价格大概率有所反弹,但反弹幅度有限。现阶段三季度已过半程,回看市场基本面发展,三点符合我们之前的预期,两点超出预期。

  三点符合预期

  政策性收储起到稳定器作用,生猪现货价格止跌企稳。7月份以来,为应对生猪和猪肉价格过快下跌,国家发改委会同有关部门,实施了三次政策性收储,合计挂牌收储5万吨中央冻猪肉储备,稳定市场预期。猪粮比价也在短暂跌破5:1之后迅速回升,根据国家发改委数据,8月9-15日,猪粮比已回升至5.71:1。

  生猪出栏体重逐渐回落,大猪加速出清。截至8月12日,全国商品猪出栏体重为128.55千克,较6月初的134.9千克下降4.7%。同时,150kg以上大猪出栏占比为10.59%,环比上月下降4.23%,已连续十二周下降。

  猪肉进口量继续下滑,进口猪价不再具有成本优势。今年1-7月,中国进口猪肉累计265万吨,高点出现在3、4月份,当前进口量已经连续3个月在35万吨以下。据计算,6月份进口猪肉的价格平均为19.58元/公斤,与国内的猪价相比进口肉的优势不在。

  两点超出预期

  我国生猪产能提前半年完全恢复,同时猪群结构得到进一步优化。据农业农村部最新公布的监测数据,7月末全国能繁母猪和生猪存栏量分别恢复到2017年年末的101.6%、100.2%,提前半年实现恢复目标,产能恢复速度之快超出市场预期。

  受恶劣天气、疫情等突发事件影响,部分生猪出栏节奏有所加快,同时疫情反复使得集体消费再次受到抑制。

  向前看,我们认为生猪产能已完全恢复,下半年供应大概率维持宽松,消费预期仍存不确定性,猪价将在供需博弈中动态修复。

  下半年,猪企出栏量或将继续增加。对比主要上市猪企5-6月公布的2021年度生猪预期出栏量(牧原:3600-4500万头;温氏:1200万头;正邦:2000万头;天邦:800万头)与1-7月累计已出栏量(牧原:2044.7万头;温氏:596.6万头;正邦:874.8万头;天邦:213.5万头),我们按企业出栏预期推测,下半年牧原、温氏、正邦、天邦等企业生猪出栏量仍有较大提升空间,供给压力或将进一步释放。

    

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